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Puell Multiple 與礦工行為：算力、難度與拋壓

礦工是比特幣的持續賣方（要付電費）。他們的收入與行為是很好的週期溫度計，Puell Multiple 是其中最常用的一個。

Puell Multiple

Puell = 當日礦工產出的美元價值 ÷ 其 365 天均值。它衡量礦工收入相對歷史的冷熱：

• Puell 極低：礦工收入枯竭、部分停機（礦工投降），歷史上多接近週期底部；
• Puell 極高：礦工收入暴增、拋壓重，多接近週期頂部區。

算力與難度

算力反映挖礦投入，難度每約兩週調整一次以維持出塊速度。難度大幅下調常伴隨礦工投降（關機潮），歷史上是壓力釋放、接近底部的訊號之一。減半後礦工收入直接減半，拋壓結構也會變化。